Depuis quelques mois, nous assistons à la chute du dollar. Les économistes avaient prédit une récession comme nous n’en avions jamais vu. Pourtant les marchés n’ont pas l’air d’en pâtir. Mieux que cela, ils se reprennent. Le Yuan, quant à lui, prend de plus en plus de force dans un monde qui cherche à se «dédollariser ».
Le climat qui se dessinait depuis mars 2022 commençait à donner raison à ces analyses pessimistes. En effet, de crise en crise, nous avons assisté à
· Une invasion russe en Ukraine ;
· Une avalanche de sanctions européennes contre la Russie qui n’a fait qu’affaiblir l’économie européenne ;
· Une exportation massive d’aide militaire de l’Europe vers l’Ukraine ;
· Une augmentation du prix du pétrole ;
· Une inflation bien installée tant au niveau européen qu’américain et qui fut difficile à combattre ;
· Une explosion des dettes publiques européennes et une charge de la dette croissante…
· Un dollar qui ne finit pas de s’engouffrer ;
· Et récemment, une cascade de faillites de banques (américaines) démontrant une crise de liquidité des banques (et non de solvabilité comme ce fut le cas en 2008, nous y reviendrons plus loin) ;
Et paradoxalement, les marchés boursiers se portent plus ou moins bien :
· Le Cac 40 vient d’atteindre un nouveau record jamais atteint, soit 7514.16 points ;
· Meta ne finit pas de monter et trace son chemin faisait fi de tout ce qui se passe autour ;
· Apple récupère lentement mais sûrement ;
· Le Bitcoin, quant à lui, monte tranquillement aussi.
Deux situations opposées qui laissent tous les acteurs financiers perplexes et sceptiques. Les investisseurs courageux investissent en restant sur leurs gardes.
Pourquoi les marchés donnent tort aux analystes ?
En général, il est plutôt logique de voir les marchés financiers monter lorsque le dollar s’affaiblit. Inversement, les marchés descendent lorsque le dollar monte comme nous l’avons vu dans l’article « Chute de l’euro, vers un effondrement de la zone euro ». On peut donc se poser la question de savoir ce qui affaiblit le dollar.
La chute du dollar
La chute du dollar peut s’expliquer par deux phénomènes importants qui marquent le contexte actuel :
1. Le sauvetage du quoi qu’il en coûte du secteur bancaire américain
Jusqu’ici, la Fed a mené une campagne de lutte contre l’inflation en augmentant les taux d’intérêt ce qui avait pour conséquence de faire augmenter le dollar. Les marchés financiers américains faiblissaient.
La FED a dû interrompre ce processus (d’augmentation des taux d’intérêt) lorsque la Silicon Valley Bank (SVB) a surpris les marchés et s’écroule suite à une crise de liquidité.
Que veut dire « crise de liquidité » ?
La SVB a beaucoup investi dans des obligations à plus de 10 ans. Or, comme la Fed augmentait les taux d’intérêt dans le cadre de sa lutte contre l’inflation, les investisseurs de la SVB, principalement des start-up, ont vu une urgence à vendre leurs investissements (en obligations).
Lorsque la courbe des taux d’intérêt long terme croise la courbe des taux d’intérêt court terme, cela signifie que les investisseurs ont une meilleure rentabilité en investissant dans des actifs court terme que long terme parce que:
· Une obligation court terme à 1 an offre un meilleur rendement qu’une obligation long terme 10 ans par exemple ;
· La détention de ses obligations est plus courte l’argent des investisseurs est bloqué pour une durée moins longue (1an pour les obligations court termes contre 10 ans pour les obligations long termes).
La vente massive de tous ces investisseurs a donc provoqué une crise de liquidité chez SVB qui n’avait pas assez de capital disponible pour rendre l’argent à ces investisseurs.
Pour rembourser ces derniers, la SVB aurait dû vendre les actifs à perte. Elle avait assez de liquidité pour payer quelques investisseurs mais pas tous. Ainsi, un phénomène de panique a entraîné la chute de la SVB.
Cette panique, se propageant très vite, peut entraîner très rapidement la chute d’autres banques et ce, jusqu’en Europe puisque l’augmentation des taux d’intérêt se poursuit aussi en Europe. La Fed a tiré des conclusions de sa précédente expérience lors de la crise des subprimes qui a entraîné la crise du secteur, par effet de “contagion. »
Elle a, ainsi, immédiatement, arrêté d’augmenter les taux d’intérêt. Elle a promis d’aider les banques en ne mettant plus de garanties plafonnées sur les dépôts des clients dans le secteur bancaire en cas de faillite. Ce qui veut dire qu’en cas de faillite de la banque, si le client à 500 000 dollars sur son compte, il peut récupérer la totalité de son argent et non plus plafonné à 250 000, comme ce fut le cas.
Mais comment ? La Fed va réimprimer de la monnaie pour sauver toutes les banques qui en ont besoin pour éviter de reproduire la crise 2008. La Fed s’aventure dans un nouvel épisode de réimpression monétaire, celle-là même qui est à l’origine de cette inflation tant combattue.
Le danger est que lorsque l’inflation s’aggrave, la situation peut dégénérer vers une hyperinflation.
La Fed a voulu éteindre un incendie et devait choisir entre la peste et le choléra.
2. L’alliance des BRICS qui se renforce :
Les BRICS représentent 40% de la population mondiale et 25% du PIB mondial qui pourrait passer à 40% en 2025 selon une étude américaine de Goldman Sachs [1].
Les BRICS comptent le Brésil, la Russie, l’Inde, la Chine et l’Afrique du Sud.
L’Algérie, l’Argentine et l’Iran ont dernièrement déposé des demandes d’adhésion. L’Arabie saoudite, l’Egypte et la Turquie ont également émis leur intérêt pour cette adhésion.
Ces pays partagent une idée commune :
“Les tentatives de l’Occident d’imposer sa volonté à tous les autres, d’imposer ses prétendues règles sur lesquelles il veut établir et maintenir un ordre pro-occidental sont totalement futiles et absolument sans espoir », selon le ministre russe des affaires étrangères, Sergey Lavrov.
Ainsi, les BRICS ont clairement et ouvertement décidé de donner le coup de massue :
· L’Arabie saoudite ainsi que les Emirates Unis œuvrent activement pour vendre leur pétrole et hydrocarbures en Yuan ;
· Dans l’exploitation de ces champs gaziers, l’Iran semble aussi vouloir se « dédollariser »
· Depuis 2014, la Russie avait déjà mené des initiatives pour sortir complètement le dollar et l’euro de ses transactions financières ;
· La chine et le Brésil collaborent entre eux en monnaie locale.
Le Yuan gagne du terrain au détriment du dollar qui faiblit et s’écroule.
L’union de ces deux phénomènes : chute du dollar à cause de l’inflation mal maîtrisée et de la gestion de la crise du secteur bancaire d’une part et d’autre part, le renforcement des alliances du BRICS- fragilise très fortement le dollar.
Des affaiblissements du dollar ont déjà été constatés dans le passé. Mais est-ce pour autant la fin d’une nouvelle monnaie ?
Le Dollar se reprendra-t-il pour laisser place à cette récession tant attendue ?
Les USA ont toujours su rebondir dans ce type de crise. Ils restent forts et s’adaptent au contexte. Toutes les situations où le dollar fut menacé par des initiatives de « dédollarisation » ont été résolues par l’éradication des menaces et des sources de leurs maux, à la racine, en éliminant les chefs d’Etat et en créant des guerres entre deux pays…
Peu seront étonnés d’entendre un coup d’État les prochains mois ou années…
Sauf que cette fois-ci, les BRICS pourraient se montrer plus soudés que jamais face aux menaces et attaques américaines contre l’un des Etats membres.
Nelm
L'Autre Regard 